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    2014特码34特码:19考研预测 从美联储加息和央行定向降息预测19经济金融论述题

      一、新闻背景
      北京时间12月19号20点02分,中国人民银行官网公布一条新闻:中国人民银行有关负责人就创设定向中期借贷便利答记者问,核心内容后面详细介绍和分析。
      北京时间12月20号凌晨3点,美国联邦储备委员会宣布,上调联邦基金利率目标区间25个基点,至2.25%-2.5%。
      特意把这两个时间点明确标注,是想说明两者之间绝对不是巧合。本次美联储加息,基本上是板上钉钉的事情,也符合之前市场预期。中国人民银行选择在这一事件之间率先降息,显然有所准备。
      话说,早上五点起来,看到这两则消息,为我们央行点赞,厉害了我的国!中美央行博弈,中国人民银行选择提前公布降息政策,显示了我们央行的智慧和决心。
      综合2018年宏观经济形势,经济、金融专硕论述题,中美两国经济走势、贸易战和人民币汇率是大概率考题,也是我们之前热点课一直强调的,最后三天(因为专业课最后一天考),我们还会继续推文介绍。
      二、美联储加息
      从应试考试的角度看,美联储加息这一块,涉及到如下考点:
      第一,美联储为什么要加息?
      首先,美国经济强劲复苏,失业人口创下历史新低,但是美国经济快速增长,必会带来通胀率的抬头,美联储担心通胀一旦成趋势会影响美国长期经济运营,因此美联储未雨绸缪,多次加息。
      再者,2009年到20014年,美联储实行了量化宽松货币政策,导致了美国金融机构资金泛滥,还推高了美国的股市和楼市。为了给美国金融体系降温,避免再次重蹈过去的覆撤,美联储通过不断加息和缩表,阻止资产泡沫继续再膨胀下去。
      最后,美联储希望海外美国企业,把更多的资金拿到本土来投资办厂,这样既可以解决就业问题,又可以促进美国经济的持续发展。事实上,美联储加息,就能够让美元指数走强,而美元强势,就能吸引外面资金兑换成美元,到美国本土投资。
      应该说,美联储执着于加息和缩表,只是终结过去几年的量化宽松政策。
      大家还会留意到这样一个消息,就是特朗普特别反对美联储的加息,原因在于:特朗普现在搞“减税计划”,就是要降低企业的税负,促进企业投资,而美联储加息,增加了企业的融资成本,使美国企业的赢利受到影响,而且加息还会减少企业投资的热情,降低了美国经济的复苏进程。另一方面,特朗普希望美联储货币政策偏向宽松,这样美元可以持续贬值,可以提高美国商品的出口竞争力,这样再与特朗普的全球贸易?;ぶ饕骞夜?,那么可以减少美国对外的过高的逆差,促进美国经济的发展。
      第二,美联储加息对中国的影响是什么?
      高度归纳总结,美联储加息对中国的影响集中体现在以下两个方面:
      第一,汇率方面
      根据利率平价理论,美联储加息会导致人民币汇率即期贬值。事实上,2018年人民币大幅度贬值,一个重要原因就在于美联储加息(当然还有其他原因)。所以,理论上这次加息后,人民币汇率可能破七,这点后面详细介绍。
      第二,中国国内的宏观调控政策
      先介绍一个大概率名词解释周小川两难:一方面,周行长希望实现人民币汇率稳定;另一方面,作为泱泱大国的央行行长,他也希望实现货币政策的独立性。
      再看下12月13号,现任央行行长易刚在“新浪·长安讲坛”称,在当前国际经济形势下,需要考虑货币政策的“内外均衡”。当内部均衡和外部均衡产生矛盾时,就要以内部均衡为主,兼顾外部均衡,找到一个最优的平衡点。
      如何理解上面两位央行行长思想呢?事实上,很好理解,美联储加息,我们是否也跟着加息?如果加息,考虑到中国经济处于下行周期,加息对国内经济不利;如果不加息,人民币会大幅度贬值,而人民币汇率的稳定性对中国经济意义重大。
      三、央行定向降息
      上面分析指出,央行很痛苦。再痛苦,也必须做出选择。这一次,大家可以看出,选择是:不加息,而且反而提前定向降息。(话说,有没有斗地主那种画面感呢,哈哈)
      我们需要分析的是,央行为什么要这么做,以及这么做的影响。
      在分析这个问题之前,我们继续看下央行官网公布的新闻:中国人民银行有关负责人就创设定向中期借贷便利答记者问:
      出发点:为继续贯彻落实党中央、国务院关于改善小微企业和民营企业融资环境的精神,中国人民银行创设定向中期借贷便利(TMLF),进一步加大金融对实体经济,尤其是小微企业、民营企业等重点领域的支持力度。大型银行对支持小微企业、民营企业发挥了重要作用,定向中期借贷便利能够为其提供较为稳定的长期资金来源,增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力,降低融资成本,还有利于改善商业银行和金融市场的流动性结构,保持市场流动性合理充裕。(特别强调:这段话,最好背下来,你懂的)
      核心关键词:定向中期借贷便利利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。说白了,就是为了促进实体经济特别是小微企业、民营企业发展(金融服务于实体经济),引导商业银行加大对小微企业、民营企业的金融支持力度,降低小微企业、民营企业融资成本。
      回到我们前面的分析,易刚行长说,当内部均衡和外部均衡产生矛盾时,就要以内部均衡为主,兼顾外部均衡,找到一个最优的平衡点。大家现在应该懂了,目前重心在于应对经济下行压力,通过宽松货币政策(但不是全面降息),引导和支持实体经济发展。
      那么,人民币汇率会怎么办呢?从中美两国利率看,已经出现利率倒挂现象,即美国利率高于中国利率,所以肯定会有贬值的压力。而且,未来一段时间内,不排除出现持续贬值的可能。
      当然,正如热点课讲的,长期看人民币汇率不存在长期贬值的基础。最关键的是,我国对汇率调控的手段很丰富,比如我们讲过的外汇风险准备金、逆周期因子等。所以,可以大致预期,人民币汇率不会出现特别大波动。毕竟,保持币值的稳定,是中国人民银行一个非常重要的目标。
      四、最后总结和应试指导
      从应试考试角度出发,说几点:
      第一,中美两国经济走势、贸易战和人民币汇率是大概率考题,务必高度重视,这也是为什么热点课多次强调的原因。
      第二,各大热点知识点是一个有机整体,一定要在宏观层面看待这些热点,千万不要孤立看待某一个热点。比如,在这篇文章中,我们讲到了如下考点:美联储加息、人民币汇率、中国经济下行压力、中国宏观经济政策选择以及美国宏观经济政策选择等。
      第三,论述题,最好能够有理论基础支撑。比如,在分析美联储加息的时候,我们谈到预期人民币贬值,这个可以用利率平价理论分析,而且研究的是即期汇率变动,记住不是远期汇率变动哦。先理论,再结合热点阐述,这是论述题得高分的关键。
      最后,离专业课考试还剩最后三天,好好加油,预祝大家都有一个很不错的成绩,到时记得和我们一起分享成功的喜讯哦。加油,我们一定可以的!

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